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景林资产蒋锦志:私募设立境外公司须注意合规和风控

随着人民币国际化和自由兑换范围的逐步扩大,国外投资者投资中国市场和国内投资者资产全球配置的需求日益增加,中国基金行业开拓国际业务面临很多机会和挑战。景林资产 CEO兼首席投资官蒋锦志在基金业协会2013年年会上表示,境外客户以机构客户为主,在运营管理和公司治理上要求更为严格,他提醒想要设立境外基金公司的私募基金要注意合规和风控。

 

蒋锦志认为,和内地市场以散户为主不同,境外客户以机构为主,包括养老金、慈善基金、大学基金、家族基金、主权基金、银行、保险、基金中基金等,这些机构客户对基金的尽职调查非常严格,要在境外设立基金公司的门槛虽低,但想形成规模较难。

 

蒋锦志介绍,海外机构客户的尽职调查主要涉及三个方面:一是投资管理。包括投资理念、体系、流程、业绩稳定性、长期历史记录和组合周转率;二是运营管理,包括风险控制体系(如流动性管理、压力测试和VAR)、交易前合规管理、在监管部门注册(如中国、中国香港和美国)、会计师业绩审计、人才和系统灾难备份、人才梯队和制度建设的机构化。据了解,境外投资者对合规极其敏感,合规问题是采取一票否决制。在内控方面,有些投资者要求基金设立独立董事制度,许多客户个性化需求远比监管机构设定的标准还要高。比如,有些客户在停牌股票估值处理上,要求基金经理提出方案,基金行政管理人(第三方估值机构)复议,外部审计师评估,以及独立董事批准等四道程序。三是公司治理。比如对管理人是和客户利益一致性、团队激励机制及基金独立董事等方面均有考察。

 

 

蒋锦志指出,2008年金融危机后,客户对运营管理和公司治理的关注大幅提高,如何提高私募基金公司抗风险能力也非常重要。他建议从资金和客户方面,通过对冲减少收益的波动性,来提高长期机构客户所占比重,长期机构资金比短期资金更能增加经营的稳健型。另外产品结构要做到多元化,可通过拓宽资产类别来分散收入来源,也可设计适应牛熊市情况下的不同产品。据了解,景林的产品线包括金色中国基金、金色中国加强基金、金色中国阿尔法基金以及多种业务模式的专户。一些产品在牛市中通过绝对收益贡献利润,一些产品在熊市中通过相对收益贡献利润,有效降低了公司业务波动性。(曹乘瑜)